建立與融資規模相匹配的資金安排

全國政協委員、中國證監會主席助理朱從玖表示,要建立與“顯著提高直接融資比重”相匹配的資金安排,鼓勵險資等長期資金入市。

對於新股發行後續改革的具體措施,朱從玖表示,目前還沒有確定,實行注冊制要慢慢研究,但不少課題已在證監會關注的視野之中。例如,存量發行、詢價對象和機制的進一步完善等。

“這是市場良性發展所必需的。”朱從玖表示,“十二五”規劃綱要草案提出,顯著提高直接融資比重。這意味著將來會有很多公司要上市,利用資本市場籌措資本,股票、債券融資和資產證券化等其他工具融資規模都會擴大。這確實要求整個市場在資本的提供上建立能與之相匹配的安排。

他表示,在鼓勵險資等長期資金入市方面,仍要做大量工作。他舉例說,西方市場養老金占很大比重,且歐洲國家養老性質的基金有稅收優惠。養老金在歐洲股市里占比達70%,美國可能達50%,在其他發達市場,養老金一般占40%以上。

朱從玖認為,我國提高養老金投資比重“是未來的一個著力點”。

至於目前的發行節奏是快還是慢,他說,從新股上市後二級市場表現看,目前的發行節奏并沒有給市場帶來太大的壓力。2010年,盡管上證綜指是下跌的,但中小板指數和創業板指數是上漲的。

朱從玖說,發行監管制度是20年資本市場發展過程中最重要的制度之一,總結20年的經驗,主要有:一是突出制度建設,制度先行,建立了較為完備的發行體系;二是堅持公開透明的原則,在規則、程序、結果、原因等環節都凸顯了透明的原則;三是注重培育并利用獨立、專業的中介機構,發揮它們的力量;四是非常注重公司的規範性,在審核企業上市申請時,除了財務門檻,證監會把規範運作擺在重要位置;五是發審委獨立判斷;六是與時俱進,不斷加強監管、放松管制。

談及完善發行監管制度,朱從玖表示,下一步工作包括:企業招股說明書要進一步提高質量,要強化信息披露,對風險因素加以細化。他指出,招股說明書要重視客觀描述,減少或者去掉廣告痕跡。

他說,企業在上市過程中信息披露要準確反映不同行業和不同企業之間的特點,更加重視對不同行業間差異的反映,幫助投資者加深認識,作出判斷;對風險因素要加以細化,且要有針對性,充分披露,既要講成績,也要講存在的不足。

朱從玖表示,今年將進一步完善IPO、再融資辦法,進一步簡化審核環節,提高審核效率,朝更加市場化的方向改革;對於公司債審核,將進一步縮短時間,并安排專門通道。

朱從玖指出,保薦代表人不能只注重書本知識,而要有實戰能力,具有解決實際問題的能力。今后保薦代表人考試將更注重實踐能力。

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